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2019-05-12 20:28:19

徐蔚 

在市场调整的关键时刻,有人如坠雾中,有人却笃定前行,如知名私募大佬邱国鹭就在抓紧筹集“弹药”。

今日,在新产品的闭门路演上,高毅资产董事长邱国鹭分享了他的投资理念与方法。

邱国鹭表示,选股的要素可以简化为估值、品质和时机,且可淡化时机的必要性(不是因为不重要,而是因为难把握),于是,选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”这相对简单的问题。对目前市场,邱国鹭强调,要相信我国经济的韧性。

关于重点投资方向,邱国鹭介绍道:一是金融,优选负债成本低、资产端质量优、风控能力强的银行及险企;二是先进制造,优选成本控制能力强、利润率不断提升、具国际竞争力的制造业公司;三是品牌消费,优选具有定价权、强品牌效应的消费品公司。

投资“已发生的未来”

邱国鹭表示,投资是一件看似简单其实很复杂,但本质上又很简单的事情。“特别是股票投资,似乎没什么门槛,大家开个证券账户,看看K线图,下个单,好像谁都能做。但是五年十年后回头看,大多数人都会后悔开了这个账户。”

邱国鹭认,投资是有内在规律的,只有顺着规律做,才能事半功倍。“投资就是投未来,未来的特点是还没有来,可能来也可能不来。借着未来的名义,有些股票就可能‘乱来’。而我们希望投资的是已经发生的未来,它还没有来,但我们知道它大概率会来。”

要投资已经发生的未来,就需要了解行业的本质和公司的核心竞争力。从行业来看,邱国鹭强调“宁数月亮,不数星星”。在一个百舸争鸣、万马奔腾的行业,一堆公司在竞争,很难判断谁是最后的赢家;而在胜负已分的行业找到赢家却很容易。回过头来看,茅台、格力等优秀的公司,它们都是各自行业的月亮,也都为投资者带来了较高的年化回报率。

从公司来看,邱国鹭将之分为三类:一是赚钱不辛苦的,二是辛苦不赚钱的,三是赚辛苦钱的。他认为,大部分公司都是辛苦不赚钱的,还有一部分公司是赚辛苦钱的,只有极少数能够赚钱不辛苦。要找就尽量找赚钱不辛苦的公司。

邱国鹭举了个餐饮行业的例子,麦当劳等洋快餐能开数万家分店,而中餐馆开几十家分店就算规模很大了,这是因为中餐厅产业的瓶颈限制在大厨身上,而麦当劳是不需要专门厨师的。这说明,很多同一个行业看似相同的公司,背后的商业模式是完全不一样的。只有那些能够不断自我复制,越做越强的公司,才能带来长期回报。

寻找“便宜的好公司”

对邱国鹭来讲,投资的规律很简单,归纳为六个字:估值、品质、时机。

“研究员给我推荐股票,我一般先问三个问题:第一,是不是好生意、好公司;第二,为什么认为它便宜;第三,为什么现在买。后来,我发现第三点‘择时’很难把握,所以我把第三个问题放弃了,淡化时机的必要性,于是选股的复杂问题就变成了寻找‘便宜的好公司’相对简单的问题。”

便宜才是硬道理,那么昂贵的好公司和便宜的普通公司,哪个好?邱国鹭认为,持有的周期越长,公司是否优秀就越重要。如果持股周期是十年二十年,那么一定要选择好公司。如果持股周期是一年到三年,而且预判市场回归到合理估值的时间周期会比较短,那么,低估的普通公司也可以提供较好的年化收益。

邱国鹭强调,A股的特点就是如果要活得长久,一定要忍受住各种诱惑,不在乎一时得失。“2015年初,当大家都在炒作各种概念和主题时,我们坚决不参与。很多投资者,想着短期去投机一下、炒作一下,然后在泡沫破灭之前再全身而退。但其实,这是很难做到的。”

邱国鹭回忆,2015年沪指5000点时,他偏爱的大蓝筹并不贵,但当时仍然只是轻仓参与,因为要考虑到“邻居风险”。“你住的房子可能是钢筋水泥不怕着火,但你的邻居可能是小木屋,里面还堆满了炸药,一旦着火同样会殃及到你的房子。”

稿源:北京赛车pk10新手教程  作者:Admin

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