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2019-05-12 20:40:36

九年冲刺不悔,今朝再战IPO。

日前,证监会官网披露了重庆百亚卫生用品股份有限公司(下称“百亚股份”)的招股书,百亚股份此次计划在深交所中小板上市。这意味着,自2010年以来IPO“屡战屡败”的百亚股份再次冲击A股。

  屡次上市失利

百亚股份是一家主要从事一次性卫生用品的研发、生产和销售的公司,产品主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域,旗下拥有“自由点”、“妮爽”、“好之”等品牌。

百亚股份前身是百亚有限,成立于2010年,并在同年搭建了境外红筹架构,做好了境外上市的准备。2011年3月,公司引入境外财务投资人Better Lead。2015年,百亚股份改变计划,拟在境内A股市场上市,并通过股权转让的方式将实际控制权回归境内。

百亚股份在2010年、2016年均曾试图上市,但均失败,2017年年底,百亚股份第三次冲刺IPO并上会,不幸被否,未能成为A股“卫生巾第一股”。当时,有市场人士分析其被否的最大原因在于它的VIE架构。

彼时,百亚股份设立海外主体骏海公司、飞耀公司、兆富贸易、Better Lead、锐进公司(开曼)、重望耀晖(香港),持有公司44.85%的股权。

此次是百亚股份第四次冲刺IPO。

目前,百亚股份控股股东为复元商贸,实际控制人为冯永林。复元商贸直接持有公司46.05%股权,是第一大股东,同时,其通过汇元投资、原元投资和光元投资三家持股平台合计持有9.09%的表决权,因此,复元商贸控制了公司55.14%的表决权。公司控制权“旧患”不再是明显障碍。

年收入超9亿

百亚股份此次IPO目标是深交所中小板,和2017年“志愿”相同。不过,保荐机构由上一次IPO被否时的中金公司换成了广发证券。

招股书显示,百亚股份拟公开发行不超过5250万股,募资约3.05亿元用于发展百亚国际产业园升级建设项目、营销网络建设项目、研发中心建设项目、信息化系统建设项目。

2016年-2018年(下称“报告期内”),百亚股份营业收入分别为7.39亿元、8.1亿元和9.61亿元,平稳增加;同期净利润分别为7115.95万元、6558.09万元和8935.1万元,净利润存在一定波动,但最近一年净利超过报告期内第一年。

此外,报告期内百亚股份的毛利率分别为49.85%、45.91%和42.13%,与同行业可比公司一样,毛利率均呈现下降趋势,不过,公司的毛利率水平始终高于同行业可比公司。

除了自由点、妮爽等卫生巾知名品牌和好之婴儿纸尿裤品牌,百亚股份也生产成人失禁用品,品牌为“丹宁”,因此形成四大产品品牌。其中,卫生巾产品收入占公司营业收入的比例逐年下降,但仍为主力产品,占比在59.67%以上。

  沃尔玛、永辉是大客户,宝洁是对手

我国卫生巾行业属于充分竞争的行业,国际品牌竞争力较有优势,本土卫生巾厂商众多,本土企业的市场占有率近年略微提升,2017年占据市场份额达48.9%,能进入2015年-2017年的前十的本土厂商有6家,包括恒安国际、百亚股份、景兴健护、桂林洁伶、丝宝股份以及倍舒特。

除了本土厂商,百亚股份还面临着宝洁、尤妮佳、花王等外资厂商的竞争。

需要指出的是,外资厂商尤妮佳、宝洁、金佰利、花王分别是消费者熟知的“苏菲”、“护舒宝”、“高洁丝”、“乐而雅”等卫生巾品牌背后的企业;恒安国际已在港股上市,是“七度空间”的生产厂商;景兴健护是品牌“ABC”的生产厂商;桂林洁伶是“洁伶”品牌的生产商,“洁伶”相较百亚股份的“自由点”和上述品牌名气略逊一筹。

在代言人方面,各大厂商主打品牌也可谓是争奇斗艳,近段时间“自由点”请张碧晨做其代言人;“苏菲”代言人囊括朱茵、张柏芝、Angelababy;“护舒宝”的代言人是迪丽热巴;“高洁丝”携手桂纶镁,如何选择有品牌效应的明星为公司产品代言考验企业的营销能力。

另外,百亚股份的营业收入主要源自于川渝为首的西部地区,尚未在全国范围产生充足竞争力。招股书显示,报告期内百亚股份川渝地区的销售收入占比从54.79%到48.56%再到41.83%,公司对川渝地区的业绩依赖程度在降低。

百亚股份销售渠道以经销商渠道和商超渠道为主,据尼尔森的统计数据,2015年-2017年全国商超渠道销售额、份额排名中,百亚股份卫生巾产品和市场份额在本土厂商中连续三年排名第四。

报告期内,百亚股份前五大客户多为商超客户。沃尔玛在2016年、2017年均在前五大客户名单中,对应期间永辉超市均为第一大客户,2018年为第二大客户。

不过,单一客户销售收入占营收的最大比例不超过11.85%,前五大客户合计占比仅为26.15%,百亚股份未出现严重依赖少数客户的情况。

(国际金融报记者 王莹)

稿源:北京赛车八码选号技巧  作者:Admin

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