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2019-05-12 22:21:18

摘要

  • 苹果可观的回购计划继续推动着这一势头。

  • 苹果已经证明了自己在关闭和关闭回购功能方面的精明,如果市场出现抛售,这应该有助于股价反弹。

  • 苹果最近的上涨可能很快就会降温,因为它已经相当可观了,而且苹果正在接近之前的阻力点,苹果可能会放缓回购。

上周,苹果(Apple)公布了2019年第一季度的财务报告,业绩相当不错,但苹果股票在很大程度上取决于宏观因素,以及在下一个主要产品周期到来之前自身资本回报率的影响。一切都是为了回购。

苹果的回购增幅超过预期

苹果仍然盈利丰厚,持有大量现金。许多人认为,该公司应该用其中的一部分现金进行一次革命性的收购,但到目前为止,该公司基本上选择了持有现金并回购股票,同时缓慢提高股息。回购对于股票的支撑和势头已经变得极其重要。股息在增长,但远没有回购重要。

在2016年至2018年期间,苹果每个季度都回购了价值60亿至110亿美元的股票。2018年春季,该公司大幅增加了回购规模,每个季度的回购规模在194亿美元至235亿美元之间,大约是按美元计算的平均季度回购规模的三倍。

苹果公司在2018年底大幅降低了回购速度。根据该公司的合并财务报表,它在假日季度回购了略低于88亿美元的股票。自那以来,苹果恢复了更为强劲的股票回购步伐,上个季度回购了240亿美元。苹果还宣布将把回购计划增加750亿美元。

随着苹果新加强的回购,该公司有可能在2019年将股份减少10%,甚至更多。

被动购买将继续

苹果是世界上最大的公司之一。它是标准普尔500指数(S&P 500)和道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)中最大的成份股之一。它也是总市场基金、成长型基金和价值型基金的主要持仓之一。苹果将按其市场规模的相对比例获得被动投资资金,这一点仍很重要。

苹果的市场规模现在已经足够大,以至于在规模可观的美国被动型股票基金中,有相当大的一部分实际上得到了保证。这些因素,加上苹果自身对苹果股票的巨大胃口,创造了足够的潜在需求,支持股价从近期低点回升。

苹果的股息增长低于预期

苹果季度派息5%的增幅低于该公司最近的平均年度增幅,这似乎表明苹果对股票回购有着相当大的偏好。由于此前的增长速度更高,大多数分析师可能认为苹果的股息增幅将是苹果的两倍。

考虑到股息增长的规模和苹果股票回购的速度,今年苹果支付股息的实际总成本可能会更低,即使是在股息增长之后。此外,苹果明年可能会增加派息,而且总派息成本仍将低于去年。这仅仅是因为回购股票的速度相当快。

库克周期可能正在加速

今年1月,我提出,基于苹果的iPhone发布和新兴市场的增长,苹果的股价正在经历一个循环往复的周期。自那以后,苹果的股价已经上涨了大约40%。

这些举措相当可观,其势头可能是不可持续的。考虑到苹果股价下跌和回升的速度,它很可能会冷却一段时间。这两种趋势都不太可能长期存在。但该公司股价不太可能在没有整个市场下跌的情况下,从现在开始大幅下跌,因为该公司刚刚公布了良好的业绩,并准备动用现金购买廉价股票出售。

由于苹果明显打算回购这么多股票,流通股将继续下跌,定价将更容易出现极端波动。正因为如此,苹果很可能在任何一轮疲软中被收购,但苹果也不太可能从此不会大幅走弱。相反,由于苹果调整了回购计划,以支持被动资金流,它可能仍将保持区间波动。

任何收购都可能有利于估值

苹果正在进行许多新的尝试,有可能在医疗保健、视频制作、云服务甚至汽车领域进行重大收购。这一收购为苹果提供了更加多样化的收入来源,同时又增加了服务收入,这似乎正是苹果所需要的。

我相信,苹果可能会在医疗和/或娱乐服务收入方面投入一些资金。苹果有现金做几笔交易,不过它也有现金从头开始在公司内部进行建设。从头构建大型内容库是非常困难的,而且它们也越来越少。

如果苹果收购现有的内容库,如索尼(NYSE:SNE)或维亚康姆(NASDAQ:VIA)的内容库,将大大丰富其新娱乐平台的开发,同时也将为其提供与苹果核心业务无关的新收入流。视频制作能力或许也令人满意,但内容对苹果来说似乎是一笔不错的资产,因为它既能立即产生版权费,又能提供已知的角色和故事情节,从而开发新内容。苹果应该能够以低于未来两个季度股票回购支出的价格,获得一个像样的内容库。也许不会,但我相信这样的收购会受到市场的欢迎。

结论

苹果公司上个季度已经触底,尽管最近的涨势可能很快就会停止,但苹果公司仍然是一项伟大的长期投资。在秋季新品发布期间,苹果很可能仍将保持区间波动,如果没有广泛的市场动力,苹果股价不太可能升至此前高点以上。相反,减少由于广阔的市场抛售更多的可能,将是一个很好的买入机会,去年一样,投资者将受益于苹果的相当大的回购计划,一波又一波的iPhone升级可能会发生在2019年底和2020年。

本文作者:Zvi Bar,美股研究社(公众号:meigushe)

稿源:全北京pk10计划开户  作者:Admin

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